Hive Digital Targets 4x рост ставок хеш и доход от HPC в 100 миллионов долларов США.

Hive Digital планирует повысить свой хеш -ставку 4X к сентябрю 2025 года, потенциально поместив его в 10 лучших общедоступных шахтеров биткойнов по размеру. Одновременно он имеет цель ARR за 100 миллионов долларов для HPC. Это майнер с малой капитализацией упускается из виду?

Hive Digital определяет доход от расширения и HPC

Следующий гостевой пост поступает от BitCoinningStock.io, универсального центра для всех вещей, связанных с биткойнами, образовательными инструментами и отраслью. Первоначально опубликовано 27 февраля 2025 года, он был написан автором Bitcoinningstock.io Синди Фэн.

Долгое время, самые большие имена майнинга биткойнов привлекают все внимание, но как насчет меньших? В этом году я запускаю новую серию, чтобы осветить шахтеров с небольшой капитализацией, которые часто летают под радаром. Некоторые из этих компаний могут подняться как будущие звезды, в то время как другие могут изо всех сил пытаться выжить. Понимание их сейчас может помочь раскрыть скрытые возможности или выучить ценные уроки. В этой серии я сломаю их основные основы, финансовые показатели, стратегические направления и позиционирование на рынке – я буду четким, нефильтрованным взглядом на их сильные стороны, слабые стороны и инвестиционный потенциал.

Сначала: Hive Digital TechnologiesMulti-Clisted Bitcoin Miner с воздействием как добычи, так и высокопроизводительных вычислений (HPC).

Обзор компании

Hive Digital Technologies (TSX.V: Hive; NASDAQ: Hive) – общедоступный оператор центра обработки данных, который фокусируется на майнинге цифровых активов и HPC. В декабре 2024 года он объявил о перемещении своего головного офиса в Сан -Антонио, Техас, США. Компания имеет центры обработки данных в нескольких географиях, включая Канада, Швеция, и вскоре ПарагвайПолем Он известен своим приверженность зеленой энергии, в первую очередь использование гидроэлектростанции и геотермального для питания своих операций.

Деловое оружие

• Добыча полезных ископаемых: Компания управляет общим хэшратом 6 эх/с (По состоянию на 31 января 2025 г.), с агрессивным планом расширения, чтобы достичь 25 эх/с до сентября 2025 годаПолем

Планы улей для роста ставок на 4x к сентябрю 2025 года (скриншот из презентации компании)

• HPC & AI Computing: Hive был одним из первых государственных шахтеров, которые разбирались в HPC, используя свой опыт на базе GPU Ethereum. Еще в 2023 годуКомпания сообщила о выручке в размере 1,61 млн. Долл. США от HPC Hosting. Сегодня Hive продолжает использовать свои существующие центры обработки данных в Монреале (Канада) и Стокгольме (Швеция) для услуг HPC. Кроме того, компания планирует предложить аренду серверов графических процессоров через агрегаторы рынка и изучить новое предложение облачных услуг.

Финансовые основные моменты: снижение выручки и улучшение прибыльности

Примечания: Улей представляет финансовые сравнения в разные периоды в его Последний отчетПолем А отчет о прибылях и убытках следует типичному сравнению по сравнению с прошлым годом (31 декабря 2024 г., против 31 декабря 2023 г.), в то время как баланс сравнивается с 31 марта 2024 года. Между тем, Заявление о денежных потоках использует девятимесячное сравнение (31 декабря 2024 года, против 31 декабря 2023 года). Чтобы обеспечить согласованность и облегчить значимый анализ, этот отчет в первую очередь фокусируется на сравнениях по сравнению с прошлым годом, где это возможно.

Hive Digital Technologies ‘Fiscal Q3 2025 (1 октября – 31 декабря 2024 г.) показал снижение выручки по сравнению с предыдущим годом. Основным фактором снижения является меньшее производство BTC из -за события вдвое вдвое в апреле 2024 года. Однако у компании есть значительный поворот с чистой прибылью (1,27 млн. Долл. США против 6,95 млн. Долл. США), что получит выгоду от повышения цен на биткойн, рост бизнеса HPC и оптимизации затрат.

Ключевые показатели отчета о прибылях и убытках

• Доход: 29,2 миллиона долларов (-6,5% годом) против. 31,3 млн. Долл. США в 3 квартале 2024 года. Это снижение было обусловлено Доходы до дохода добычи биткойнов (-11,3% годом) Из -за более низкого производства (322 BTC против 830 BTC в 3 -м квартале 2024 года) после получения половины биткойнов в апреле 2024 года. Однако, Биткойн цена и сильный Рост доходов HPC (+123,6% годом, достигнув 2,5 млн долларов) помогли компенсировать снижение.

• Скорректированная EBITDA: 17,3 миллиона долларов (против. 17,4 млн. Долл. США в 3 квартале 2024 года).
• Чистая прибыль: 1,3 миллиона долларов (против. Чистый убыток в размере 7,0 млн. Долл. США в 3 квартале 2024 года). Качание до прибыльности было обусловлено Прибыль на 6,9 млн долларов на продажу активовВ 5,7 млн. Долл. США.и повышение эффективности затрат, несмотря на более низкую валовую прибыль по сравнению с предыдущим годом.
• Валовая маржа: 21% (против 36% в 3 квартале 2024 года)пострадал резкий рост сложности сети (99,9t против 64,1 т гоо) и более высокие затраты на энергию, Особенно в Швеции, где изменения налоговой политики привели к увеличению расходов на электроэнергию.
• Производство биткойнов: 322 BTC (-61% годом) против. 830 BTC в 3 квартале 2024 года. Биткойн -вдвое событие Снижение вознаграждений по добыче полезных ископаемых, несмотря на улучшения в общей хэшрат и эффективности Hive.

Исторические данные об общественных майнерах биткойнов теперь доступны на Bitcoinningstock.io.

Читайте также:

Рентгенография, когда рыночные циклы повторяют: следующая остановка $ 7,77?

Ключевые метрики баланса (Три месяца закончились 31 декабря 2024 года против трех месяцев, закончившихся 31 марта 2024 г.)

• Общие активы: 478,6 миллиона долларов (+55,6%) против 307,6 миллиона долларов. Увеличение было обусловлено Более высокие биткойны (2805 BTC) и Продолжающиеся инвестиции в инфраструктуру горнодобывающей промышленностив частности, обновления флота и новые расширения центров обработки данных в Парагвае.
• Общие текущие обязательства: 29,8 миллиона долларов (+8,8% ) против 27,4 миллиона долларов. Увеличение отражается более высокие краткосрочные обязательства, связанные с инвестициями в инфраструктуруПолем
• Долгосрочные обязательства: 14,4 миллиона долларов (-29,8%) против 20,5 миллионов долларов. Снижение объясняется продолжающимися погашениями долгов, улучшая финансовую стабильность Hive, сохраняя при этом достаточную ликвидность для расширения.
• Акционерные капиталы: 434,4 миллиона долларов (+67,3%) против 259,7 миллиона долларов. Рост капитала был вызван успешными предложениями акций, более высокими оценками активов и нераспределенными доходами.
• D/E Соотношение: 0,10 (против. 0,18). Компания сохранила очень низкий рычаг, Использование повышения капитала а не долг для финансирования расширения.

Ключевые показатели денежных потоков (Девять Месяцы закончились 31 декабря 2024 года против девяти месяцев, закончившихся 31 декабря 2023 г.)

• Эксплуатационный денежный поток: $ 23,6 млн. Отток (против. $ 33,3 млн. Приток). Этот переход к негативному операционному денежному потоку был связан с более низким объемом продаж BTC и более высокими потребностями оборотного капитала, поскольку компания Bitcoin Hodl’d, а не продажа по более низким ценам.
• Инвестирование денежного потока: Отток 90,5 миллионов долларов (против. -45,1 миллиона долларов). Улей удвоенные капитальные инвестициираспределяя 59,6 млн. Долл. США на новое горнодобывающее оборудование и приобретение центра обработки данных Boden 2 в Швеции в рамках своей долгосрочной стратегии расширения.
• Финансирование денежного потока: $ 114,3 млн. Приток (против. $ 87,1 млн). Hive собрал 121,0 млн. Долл. США за счет предложений по акциям, при этом погашив 3,0 млн долларов в качестве кредитов, сохраняя сильную денежную позицию для предстоящей инфраструктуры.

Основные показатели оценки

Улей Рыночная капитализация в настоящее время составляет 385,4 миллиона долларов США (Маркетинг закрытия 31 декабря 2024 года)Полем Чтобы лучше понять его оценку, мы сравниваем ее с ключевыми финансовыми показателями:

• Предприятие значение (EV): 158,97 млн. Долл. США (рыночная капитализация + долг – денежные средства и биткойны). Улей торгов в EV на BTC добывается в 89 834 долл. СШАблизко к рыночной цене BTC. Если Hive успешно выполняет свою стратегию расширения и HPC, его нынешняя недооценка предоставляет потенциальную возможность повторного рейтинга.
• Отношение EV/EBITDA: 7,6x (158,97 млн. Долл. США / 20,7 млн. Долл. США)
• Акции в обращении: 140,20 м (+32%)
• Поступок: 0,00988 долл. США (улучшение с предыдущего – 0,0788 долл. США)
• Соотношение P/S.: 13.2x ($ 385,4 млн / 29,2 млн. Долл. США)
• BTC Holding на рыночную капитализацию: 67,5%, то есть большая часть его оценки связана непосредственно с запасами BTC.

Операционные метрики: хеш -скорость и эффективность

Ключевые показатели оценки и эффективности:

• Хаш -ставка: 6 эх/с, с целью 25 эх/с до сентября 2025 годаПолем
• Обновления флота: 11 500 единиц Авалона A1566 заказаны в октябре и ноябре 2024 года (6500 из которых были развернуты к 11 февраля 2025 года)
• Средняя эффективность: 22 J/Thкак ожидается, улучшится 16,5 J/TH к сентябрю 2025 года.
• Стоимость прямой энергии на BTC: 33 000 долларов
• Общая стоимость за BTC (включая амортизацию и финансирование): ~ 57 000 долларов

Ключевые данные цифровых активов с проведением и продажами:

• Общий биткойн удерживается: 2805 BTC (не обремененный, добытый чистой энергией).
• BTC продан в течение квартала: ~ 8,4 млн. Долл. США против ~ 30,7 млн. Долл. США в 2023 году
• Финансирование операций: Фондовое финансирование в размере 121 млн. Долл. США вместо чрезмерных продаж BTC.
• Монеты хранятся в Fireblocks Inc., а не на биржах
• Нет залога Или постигать на BTC Holdings

*Hive по -прежнему держит другие монеты на 371 тысяч долларов (и т. Д.+ Другие)

Стратегические движения

Приобретение сайта BitFarms в Парагвае: двигатель основного роста

Приобретение объекта BitFarm – это «формирующий шаг к нашей стратегии иметь 25 EH/S к сентябрю». Сделка включает 200 МВт гидроэнергетический горнодобывающий сайт (все еще строится) В Игуасу, Парагвай.Upon завершение, оперативная мощность Hive в Парагвае будет полным 300 МВткоторый станет одной из крупнейших операций по добыче биткойнов в Латинской Америке.

Управление также усилило, что Paraguay остается основным направлением компании для масштабирования. Как заявил генеральный директор Айдин Килич, «Мы видим возможности в США из -за более благоприятной нормативной среды, но наша основная задача остается на масштабировании операций в Парагвае».

Дорожная карта расширения:

• 100 МВт Yguazú Phase 1 (апрель 2025 г.): добавление 6 EH/s.
• 100 МВт Валенсуэла (июнь 2025 г.): добавление 6,5 эх/с.
• 100 МВт Yguazú Phase 2 (сентябрь 2025 г.): добавление 6,5 EH/с.
• Целевой эффективность флота: 16,5 J/Th к сентябрю 2025 года.

Дорожная карта расширения Hive Digital в Парагвае (скриншот с веб -сайта компании)

Инвестиции в инфраструктуру HPC & AI: небольшие, но растущие

Несмотря на то, что он еще маленький, доход AI/HPC – это быстро растутПолем Улей достиг 2,5 миллионов долларов доход В 3 -м финансовом квартале 2025 года (рост на 124% годом) от своих операций HPC, и компания проекта для достижения 20 миллионов долларов Следующий квартал и 100 миллионов долларов в годовой доход к концу 2025 года.

Проекция роста доходов HIVE на HPC/AI (скриншот из презентации компании)

Текущая инфраструктура:

• 4000 графических процессоров (включая NVIDIA A4000, A5000, A40 и H100)
• 508 NVIDIA H200 графические процессоры, ожидаемые до первого квартала 2025 года (добавьте 9 миллионов долларов США по выручке с топ-линии после развертывания)
• При подготовке к позиционированию для жидких охлаждающих графических процессоров NVIDIA Blackwell следующего поколения Blackwell
• Статус облачного партнера NVIDIA защищен, повышение достоверности.

В отличие от сверстников, которые сосредоточены на партнерских отношениях с гиперсчетами, Hive планирует арендовать непосредственно пользователям для вычислений LLM через агрегаторов на рынке по требованию, в дополнение к предложению хостинга HPC. Этот бизнес -сегмент продолжает развиваться и расширять.

Другие примечательные изменения:

• Головной офис перемещение в Сан -Антонио, штат Техас. По словам Фрэнка Холмса, исполнительный председатель, «Hive чувствует себя безопаснее в США, учитывая сдвиг в государственной поддержке в отношении добычи биткойнов, блокчейн сетей и самостоятельной инфекции цифровых активов».
• Переход к US GAAP Reporting В конец финансового года 31 марта, чтобы повысить прозрачность и сопоставимость с другими майнерами биткойнов ». Лично мне очень нравится этот шаг, так как он поможет стандартизировать финансовую отчетность и сделать анализ межкомпании более надежным.

Например, улей Последняя презентация инвесторов Основные моменты «Лучший в своем классе ROIC» и «самый низкий корпоративный G & A», но мои ручные расчеты дают разные результаты. Основное отличие состоит в том, что Hive использует скорректированные показатели, не являющиеся IFRS, за исключением таких затрат, как амортизация, компенсация на основе акций и корректировки справедливой стоимости биткойнов, которые могут представлять более благоприятную финансовую картину.

Чтобы обеспечить объективные сравнения, этот отчет исключает такие показатели и фокусируется на стандартизированных финансовых данных. Переход к GAAP должен повысить ясность для инвесторов, оценивающих улей по отношению к своим сверстникам отрасли.

Последние мысли

Улей предлагает Динамическая смесь услуг добычи биткойнов и HPCпозиционирование его как для существенного роста, так и для неизбежной волатильности. С точки зрения баланса, компания остается финансово консервативной с низким соотношением D/E, но она делает сильно полагаться на повышение капитала для финансирования своего капиталоемкого плана расширения (4x к сентябрю 2025 г.). Его развитие в Парагвае может значительно увеличить добычу и позиционировать ее среди 10 лучших государственных шахтеров с точки зрения размера, повышая видимость своей отрасли. В сочетании с переходом к отчетности GAAP и перемещению штаб -квартиры в Техас этот переход может помочь Привлечь инвесторов, стремящихся к ясности регулирования и прозрачностиПолем

У Hive Bitcoin Mining Business представляет как сильные стороны, так и проблемы. Компания в настоящее время получает выгоду от более низкая средняя стоимость производства биткойновдаже по сравнению с Cleanspark, одним из самых эффективных шахтеров. Благодаря повышению эффективности флота, большей масштабам и доступом к более низким затратам на электроэнергию в Парагвае, его операции по добыче полезных ископаемых могут стать более конкурентоспособными во всей отрасли. Однако Развитие его парагвайских участков подлежит потенциальным задержкам от непредвиденных обстоятельств, а цена Биткойна остается весьма нестабильной. Учитывая его нынешнюю низкую валовую прибыль, Любой спад в цене Биткойн может оказать значительное давление на прибыльность.

В то же время, улей HPC Businessхотя все еще маленький участник, набирает обороты и может стать значимый водитель доходаПолем Компания активно расширяет этот сегмент, представляя новые предложения облачных сервисов и масштабируя свои вычислительные операции по ИИ. Если Hive успешно привлекает высококачественных клиентов ИИ и достигнет его Цель 100 миллионов долларов в годовом доходе К концу 2025 года его бизнес HPC может обеспечить стабильный, высокий уровень доходов, помогая компенсировать волатильность добычи биткойнов. Однако это Цель очень амбициозенПоскольку в 2024 году компания получила только 8,84 млн. Долл. США от HPC, что означает, что она должна будет вырасти почти в 10 раз в течение года.

Для инвесторов с высокой толерантностью к риску, особенно оптимистичным относительно долгосрочных тенденций цен на биткойн и развивающейся экосистемы ИИ, может быть привлекательной способностью высокого риска, высокопоставленного спекулятивного возможности. Однако его успех будет зависеть от Биткойн цена, эффективное исполнение его планов расширения в Парагваеи рост своего бизнеса HPCПолем Инвесторы должны внимательно следить за этими факторами, так как они будут иметь решающее значение для определения будущих результатов Hive.