Биткойн (BTC) ненадолго достиг 38 000 долларов 24 ноября, но столкнулся с огромным сопротивлением на уровне цен. 27 ноября цена Биткойна торговалась ниже $37 000, что не изменилось по сравнению с неделей ранее.
Что бросается в глаза, так это непоколебимая сила деривативов BTC, которая сигнализирует о том, что быки остаются стойкими в своих намерениях.
Интригующее развитие событий происходит в Китае, поскольку Tether (USDT) торгуется ниже своей справедливой стоимости в местной валюте, юане. Это несоответствие часто возникает из-за различий в ожиданиях профессиональных трейдеров, занимающихся деривативами, и розничных клиентов, работающих на спотовом рынке.
Как регулирование повлияло на деривативы биткойнов?
Чтобы оценить риски китов и арбитражных бюро, использующих деривативы на биткойны, необходимо оценить объем опционов на BTC. Изучая опционы пут (продажа) и колл (покупка), мы можем оценить преобладающие бычьи или медвежьи настроения.
Соотношение объемов опционов «пут» и «колл» на Deribit BTC. Источник: Laevitas.ch
С 22 ноября опционы пут стабильно отстают от опционов колл по объему, в среднем на 40%. Это предполагает снижение спроса на защитные меры — удивительное событие, учитывая усиление контроля со стороны регулирующих органов после обращения Binance в Министерство юстиции США (DoJ) и иска Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) против биржи Kraken.
Хотя инвесторы, возможно, не предвидят сбоев в работе услуг Binance, вероятность дальнейших регуляторных действий против бирж, обслуживающих клиентов из США, резко возросла. Кроме того, люди, которые раньше полагались на сокрытие своей деятельности, теперь могут подумать дважды, поскольку Министерство юстиции получает доступ к историческим транзакциям.
Кроме того, неясно, будет ли соглашение, заключенное Чанпэном «CZ» Чжао с властями, распространяться на другие нерегулируемые биржи и платежные шлюзы. Таким образом, последствия недавних действий регулирования остаются неопределенными, и преобладающие настроения пессимистичны, поскольку инвесторы опасаются дополнительных ограничений и потенциальных действий, направленных против маркет-мейкеров и эмитентов стейблкоинов.
Чтобы определить, является ли рынок биткойн-опционов аномалией, давайте рассмотрим фьючерсные контракты на BTC, особенно ежемесячные, которые предпочитают профессиональные трейдеры из-за их фиксированной ставки финансирования на нейтральных рынках. Обычно эти инструменты торгуются с премией от 5% до 10%, учитывая расширенный расчетный период.
Годовая премия за 30-дневные фьючерсы на биткойны. Источник: Laevitas.ch
В период с 24 по 26 ноября премия за фьючерсы на BTC демонстрировала чрезмерный оптимизм, колеблясь в районе 12%. Однако к 27 ноября он упал до 9%, поскольку цена Биткойна протестировала поддержку в $37 000 — нейтральный уровень, но близкий к бычьему порогу.
Розничные трейдеры менее оптимистичны после того, как хопий в ETF ослабевает
Переходя к розничному интересу, наблюдается растущее чувство апатии из-за отсутствия краткосрочного положительного триггера, такого как потенциальное одобрение спотового биржевого биткоин-фонда (ETF). Ожидается, что SEC примет окончательное решение не раньше января и февраля 2024 года.
Премия USDT по отношению к юаню на бирже OKX достигла самой низкой отметки за более чем четыре месяца. Эта премия служит показателем спроса среди китайских розничных криптотрейдеров и измеряет разрыв между одноранговыми сделками и долларом США.
Одноранговая сделка Tether (USDT) и пара USD/CNY. Источник: ОКХ
С 20 ноября USDT торгуется со скидкой, что указывает либо на значительное желание ликвидировать криптовалюты, либо на усиление регуляторных опасений. В любом случае это далеко не положительный показатель. Более того, последний случай положительной премии в размере 1% произошел 30 дней назад, что указывает на то, что розничные трейдеры не испытывают особого энтузиазма по поводу недавнего роста до $38 000.
По сути, профессиональных трейдеров не беспокоят краткосрочные корректировки, независимо от нормативной базы. Вопреки прогнозам конца света, статус Binance остается неизменным, а более низкий объем торгов на нерегулируемых биржах может повысить шансы на одобрение спотового Bitcoin ETF.
Различие во временных горизонтах может объяснить разрыв между оптимизмом профессиональных трейдеров и розничных инвесторов. Кроме того, недавние меры регулирования могут проложить путь к расширению участия институциональных инвесторов, что открывает потенциальный потенциал роста в будущем.
Вознаграждение до $580 за регистрацию на Bybit!
Бонус до 4000$ за пополнение на Bitget!
